ペガサスミシン製造 (6262)

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・上場市場 東証1部
・会社名  ペガサスミシン製造株式会社
(ぺがさすみしんせいぞう 英称:PEGASUS SEWING MACHINE MFG. CO.,LTD)
・証券コード 6252
・業種     機械
・決算    3月
・設立年 1947年1月
・上場年 2006年2月

・1株価格388円(5/28終値)、最低売買単位:100株、1単元価格:約3万8800円

・予想PER7.68倍、実績PBR0.65倍、予想配当利回り2.06%

管理人評価B

【会社紹介】


ペガサスミシン製造は工業用ミシンメーカーとして活躍しており、環縫いミシンで首位の座を守っています。


「環縫い(かんぬい)という縫い目を構成するミシンを販売して利益を上げていますが、注目すべきは環縫いミシンの専業メーカーという点です。多角経営を行なっておらず、「環縫いミシンを販売する」という使命を守り続けて長い間ビジネスを継続してきました。

約70ヶ国がペガサスミシン製造の環縫いミシンを利用しており、グローバル企業として活躍しているのが長所です。

自社の存在意義も明確化されており、「人と技術を通じて世界の衣料文化の発展に公言する」と述べています。

「誠実な仕事をする」という姿勢を保ち、本業一筋で発展を遂げてきたペガサスミシン製造は「自社の存在意義が明確になっているから、経営資源を本業に投入できる」と解釈することが可能です。

「環縫いミシン専門メーカーとしてできること」を強く意識しており、耐久性に優れた環縫いミシンを販売して利益を得ているのが良いです。

1964年に600時間連続運転耐久テストに参加したことがあり、欧米企業が次々と脱落する中、ペガサスミシン製造のミシンだけが見事にクリアできたという歴史もあります。

「環縫いミシンの専門メーカーだから、他の会社のミシンより質が高い」のがペガサスミシン製造の誇りです。世界のトップブランドとして活躍しているペガサスミシン製造は1つのジャンルを極めた会社として評価を下すことが可能です。

【環縫いミシンで世界一! しかし、専業特有の弱点が存在するペガサスミシン製造】

ペガサスミシン製造は環縫いミシンの製造・販売を行なっている専業メーカーですが、専業特有の弱点が存在することを理解しなければいけません。

それは「環縫いミシンが売れなくなるとペガサスミシン製造は大打撃を受ける」という事実です。

専業メーカーとして活動しているペガサスミシン製造は他事業の収入を頼ることができません。多角経営に手を出していれば「本業が不振でも副業でカバーする」という戦略を立てることも可能ですが、ペガサスミシン製造は他ビジネスの発展を狙っていないのです。

それはそれで1つの経営戦略になりますが、安定感に長けているわけではありません。

過去の決算を見ると分かるのですが、利益額は毎年安定していない状態です。赤字になったこともあり、「環縫いミシン専業の地位を保つのはリスクが高い」と私は分析しました。

営業成績にバラツキが生じている以上、ペガサスミシン製造に安定成長を期待するのは酷だと考えられます。持続的成長を遂げている株が欲しければペガサスミシン製造は向いていません。

1つの強みを保持しているのは素晴らしいのですが、「利益額が安定しない」という面を分析すると投資家にとって魅力溢れる株なのか疑問を抱いてしまいます。

【ペガサスミシン製造の財務分析】

ペガサスミシン製造は売上高が安定していないのが弱点です。

2014年通期決算の売上高は140億6700万円、営業利益は11億1800万円、経常利益は12億6000万円で前年度と比較して利益額が大幅に向上しています。純利益も9億5300万円に伸びており、大躍進を成し遂げることができました。

来期も増益が予測されています。

アジア・北米のミシン販売が好調です。中国にある主力工場を拡大して生産力を増しているのが注目点です。

財務面はそこそこ良いです。

自己資本比率は53.3%。有利子負債額は58億2600万円です。

【ペガサスミシン製造株に向いている投資スタイル】

ペガサスミシン製造は短期投資・中期投資が適しています。

安定性を評価するのはかなり危険です。2014年度は良い結果を残すことができましたが、持続的成長を遂げる可能性は低いと予測しています。配当金を支払わなかった年も存在するので、安定配当を狙うのも微妙です。

「安定」という面を加味すると、ペガサスミシン製造よりも優れた株は存在します。

割安性に長けているのが長所で、割安株投資を実行したければペガサスミシン製造が適しています。ただ、長期投資を通じて安定した利益を得るのに向いている株ではないため、その辺りの事情はよく理解しなければいけません。

【ペガサスミシン製造の株主優待】

3月の権利確定日にペガサスミシン製造の株を500株以上保有していると、2000円相当のカタログギフトを受け取ることができます。

参照URL http://www.pegasus.co.jp/ja/ir/yutai.html

(上記の情報は2014年5月29日に記載しました)


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