ステップ (9795)

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・上場市場 東証1部
・会社名  株式会社ステップ
(すてっぷ 英称:Step Co., Ltd.)
・証券コード 9795
・業種     サービス業
・決算    9月
・設立年  1979年9月
・上場年  1995年6月


管理人評価A

【会社紹介】

ステップは学習塾を運営している会社です。

神奈川県の地域のみで学習塾を経営しているのが特徴で、他企業と違って全国展開は果たしていません。

しかし、数多くの生徒を名門校に進学させた実績を誇ります。

ステップの経営戦略は大変独特で、電話勧誘などの営業活動はほとんど行なっていないのです。すでに神奈川県で有名学習塾として輝いているから広告に力を入れなくても良いという事情もありますが、ステップは「教師の質を高めるのが1番の営業になる」と考えています。


つまり、広告活動にお金を使用するのではなく、教育という「サービスの質」を向上させて生徒の満足度を高め、「ステップの運営する学習塾は凄い!」という口コミが流れるようにしているのです。

教育指導に関して確かな実力があるから取れる戦略になります。

34期連続増収を続けているステップは神奈川県の超優良企業として評価することができます。全国展開を果たしていないのにもかかわらず、これだけ大きな実績と素晴らしい結果を残しているのは投資家にとって嬉しい要素になります。

少子高齢化の影響によって学習塾ビジネスが危ぶまれている中、時代の逆境に負けないで増益を続けているのは高く評価すべきです。「本業のサービスの質を高めれば客は来る」という理論はステップだけではなく、他業種にも当てはまります。

【ステップの魅力は優秀な教師陣】

ステップが長い成長を遂げているのは教師陣の実力が高いからです。

コミュニケーションを重視した教育サービスを提供しているステップは、常に教える技術を学び続けているのが特徴です。長年教師生活を送っていると教育スタイルが固まり、いつもと同じように授業する先生がいるのも普通ですがステップは違います。

50代になっても教える力を高めて質の高い事業を展開するステップは、「サービスの質向上に意欲的な会社」として分析することができます。

教師の質を向上させるのに重要となるのが研修制度です。

特に新人研修に力を入れており、朝9時から夜10時まで模擬講習を続ける「新人合宿研修」も行っています。

会社自体が教育に熱心だから常に質の高い人材を確保することができるのです。「生徒だけではなく、新人教師も育てる」という理想の育成方針が確立されているステップはこの先も持続的成長が期待できます。

また、「営業活動を行わない」という方針も教育指導レベル向上に役立っています。

チラシを配り歩いても授業のクオリティを高めることはできません。「電話営業やビラ配りに時間を使うくらいなら、その分もっと勉強した方が良い」とステップは考えていますが、この意見は的を射ています。

生徒の悩みや不満も理解し、感受性を把握した上で質の高い授業を行なうステップは神奈川県の教育レベル向上に貢献しているのです。

【ステップの財務分析】

ステップは売上高や営業利益が伸び続けている優良企業です。

2013年通期決算の売上高は88億400万円、営業利益は21億1700万円、経常利益は21億4300万円で持続的成長を遂げているのが良いです。純利益額は12億6800万円で、東証1部上場企業としてはステップの利益額は小さいです。

来期も利益額の向上が期待できます。

横浜市に新しい学習塾を開設し、全体的に生徒数を増やし続けています。人件費は増大したのですが、それ以上に利益額を増やすことができました。今後は人材を増やして生徒数の増加に対応し、更に発展を遂げることが予測されます。

財務面も相当優秀です。

自己資本比率は83.6%。有利子負債額は13億2400万円で、高い自己資本比率を維持しているのが魅力的です。

【ステップ株に向いている投資スタイル】

ステップは売却益狙いの投資に向いています。

34期連続増収はなかなか達成できることではありません。来期も増益達成が予測されるステップは成長株投資に適している株だと分析することができます。

自己資本比率も高く財務面も超優秀、営業活動をしないで利益を増やし続けているステップは優良株として評価しても良いでしょう。

少子高齢化問題が騒がれていますが、ステップはこれからも成長を続ける可能性が高いです。なぜならば、「教育の質」というお客様が求める最高のサービスを提供しているからです。

どのビジネスでもお客様の求めるものを与えれば上手くいきます。

ステップの場合、「レベルの高い教育」がお客様の望むものになりますが、すでにサービスの質が十分に高いことが証明されています。財務状態も良いので長期投資に向いているのです。

これだけ優秀な会社であるのにもかかわらず、株価は割安状態を保っています。

現在の予想PERは10.16倍、実績PBRは1倍で驚くほど割安です。

神奈川県にしか学習塾を展開していないので成長力が高いとは言い難いのですが、それでも成長を続けてきた実績と割安性には大きな魅力を感じます。売却益狙いの投資を実行したければステップ株が適しています。

現在の予想配当利回りは2.98%で、インカムゲインもそれなりに期待できます。

規模が大きい会社ではありませんが、問題は規模の大小ではありません。利益を出し続ける体質を保っているのが重要です。負けない株式投資を実行したい方はステップ株と相性が良いでしょう。

(上記の情報は2014年1月29日に記載しました)


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