鳥越製粉 (2009)

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・上場市場 東証1部
・会社名  鳥越製粉株式会社
(とりごえせいふん 英称:The Torigoe Co., Ltd.)
・証券コード 2009
・業種     食料品
・決算    12月
・設立年  1935年12月
・上場年  1962年9月

管理人評価B

【会社紹介】

鳥越製粉は製粉業界の中堅会社です。

フランスパン用の専用小麦の売上が良く、鳥越製粉の主力商品として活躍しています。

鳥越製粉は昭和34年からフランスパンの普及活動に取り組んでおり、地道な販促活動の結果が現在の経営状況に反映されているのです。


今や日本でのフランスパンの知名度は高く、鳥越製粉は「自社活動を通じて主力商品を作り出すことに成功した」と捉えることが可能です。

業界で初めてセミナーや技術指導を行なった実績もあり、鳥越製粉は新しいことにチャレンジする精神が強い会社として分析することができます。

焼酎向けの精麦もトップの地位を築いており、自社商品に強みを持っているのも良いです。

昭和50年に日本唯一のライ麦専門工場を完成させた実績もあります。ライ麦はドイツパンをつくるときに適した材料となりますが、鳥越製粉はドイツパンの普及を意識して経営活動を続けているのです。

普及活動は少しずつ実を結んでおり、ライ麦の生産数も向上し続けています。

「日本でまだ普及していない食品に目をつけ、普及活動を行なう」という経営戦略は非常に高く評価することができます。

フランスパンを見れば分かりますが、普及活動に成功してメジャーな食べ物として認知されるようになると1番の恩恵を受けるのは普及活動を続けた会社です。

自社商品を販売するときも優位性を保つことができるので、「マイナーなパンを日本に広める」という経営戦略を貫いてるのは良策として判断することができます。最初は利益が出ないかもしれませんが、長い目で見ると莫大な利益を生み出してくれる可能性があるからです。

【日本初を意識している鳥越製粉】

フランスパン専用小麦粉を販売したのも鳥越製粉が日本初で、日本唯一のライ麦専門工場を建設したのも鳥越製粉です。

鳥越製粉はメジャーな会社ではありませんが、「日本で初めての行動を起こす」ということに優れているのが分かります。

他社が行なっていないことを実践するのは「ブランドを確立する」ために重要となります。

フランスパンやドイツパンの普及活動を見ても分かる通り、ブランドが確立化された商品を販売し続けるのは大きなメリットがあります。フランスパンが普及すれば鳥越製粉が取り扱っている「フランスパン用の小麦粉の売上」も増加しますし、商品のブランドを高めて自社の売上増加に繋げていく戦略は非常に良いのです。

鳥越製粉は「新しいことにチャレンジして、利益を上げる能力に優れている会社」として分析することが可能です。

【鳥越製粉の財務分析】

鳥越製粉は安定した黒字決算を維持しています。

2012年通期決算の売上高は209億6300万円、営業利益は16億500万円、経常利益は17億1500万円で売上高と利益額が全体的に低下しているのが残念です。純利益額も9億7100万円に落ち込んでおり、良い結果を残したとは言えません。

しかし、来期は利益額が増加する見込みです。

加工食品や製粉の売上が良く、新商品もコンビニと開発して売上高を高める戦略を練っています。台湾で製パン講習会を開いた鳥越製粉は、海外でも販促活動を行なっていることが分かります。

財務面はかなり優秀です。

自己資本比率は76.4%、有利子負債額は27億2800万円でかなり良い財務状態を維持しているのが分かります。

【鳥越製粉株に向いている投資スタイル】

鳥越製粉は財産株投資に向いています。

注目したいのは財務状態の良さと決算の安定性です。

売上高や利益額が伸び続けている会社ではありませんが、逆に言えばその分安定性に長けているということになります。成長株投資を実行したければ鳥越製粉株はお勧めできませんが、資産の防御力を強化したいのであれば鳥越製粉株が向いています。

現在の予想PERは14.16倍。実績PBRは0.59倍でPBR値がとても低いです。

成長力に期待するのではなく、インカムゲインの取得を意識して株を長期保有するのがベストです。大きく儲けるのは不向きですが、堅実に儲けたい方と相性が良いのが鳥越製粉株です。

株主優待を受け取ることもできるので、個人投資家が投資しても旨味を感じられるのが良いです。

【鳥越製粉の株主優待】

12月の権利確定日に鳥越製粉株を500株以上保有していと、4000円相当の特製そうめん(非売品)を受け取ることができます。自社小麦粉を使用したそうめんはレア度が高いです。

参照URL http://www.the-torigoe.co.jp/tousi/index3.html

(上記の情報は2014年2月4日に記載しました)


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